Введение
Актуальность темы исследования. Денежные потоки представляют собой важный объект управления финансами предприятия. Низкая степень эффективности управления денежными потоками приводит к негативным последствиям, которые отражаются на финансовых результатах деятельности хозяйствующего субъекта. В таком случае предприятию необходимо оптимизировать денежные потоки и внести изменения как в финансовую политику в целом, так и в механизм управления денежными потоками.
На денежные потоки влияет совокупность внешних и внутренних факторов, в зависимости от которых изменяются методы и цели управления денежными потоками. Отметим эволюцию темы управления денежными потоками предприятий, заключающуюся в формировании новых подходов к системе управления денежными потоками. Среди таких подходов выделим изменения в определении необходимой величины денежных средств, в оценке сбалансированности притока и оттока денежных средств, в прогнозировании положительного денежного потока и отрицательного денежного потока, в оптимизации чистого денежного потока и т.п.
Химическая отрасль является одной из ведущих отраслей промышленности. Как и вся экономика, химическая отрасль переживает спад производства, сокращение платежеспособного спроса, ограничения в получении заемных средств и прочие негативные последствия экономического кризиса.
Актуальность разработки новых методик анализа, управления и оптимизации денежных потоков на предприятиях химической промышленности обусловлена рядом причин:
• необходимостью методического решения вопросов анализа, управления и оптимизации чистого денежного потока;
• отсутствием методик анализа денежных потоков на предприятиях
химической промышленности;
• отсутствием методик оптимизации денежных потоков в условиях дефицитности денежных средств с учетом особенностей хозяйственной деятельности, целей и стратегий развития предприятий химической промышленности.
Вышеперечисленные аспекты определили актуальность выбранной темы диссертационной работы, посвященной исследованию, разработке и использованию методик анализа, управления и оптимизации денежных потоков на предприятиях химической промышленности.
Степень научной разработанности проблемы. Фундаментальные исследования, посвященные вопросам сущности, классификации, управления, планирования и оптимизации денежных потоков, проводились отечественными и зарубежными учеными.
Среди зарубежных ученых можно выделить следующих: Л. Бернстайн, Ю. Бригхем, Дж. К. Ван Хорн, Альфред М. Кинг, Э. Д. Долан, С. Майерс, Р. Мертон, Р. Брейли, Л. Эпстон, 3. Боди и др.
В числе ведущих российских ученых и экспертов по анализу и управлению денежными потоками отметим: М. И. Баканова, И. Т. Балабанова, И. А. Бланка, В. В. Бочарова, А. В. Гутову, О. В. Ефимову, В. В. Ковалева, А. С. Кокина, И. Я. Лукасевича, Н. С. Пласкову, Г. В. Савицкую, Е. С. Стоянову, А. Д. Шеремета, К. В. Щиборщ и др.
Высоко оценивая результаты трудов российских и зарубежных ученых, посвященных управлению денежными потоками, необходимо отметить, что в данной теме недостаточным образом раскрыты вопросы анализа, управления и оптимизации чистых денежных потоков. По этой причине степень научной разработанности проблемы видится недостаточной.
Цель диссертационного исследования заключается в изучении теоретических аспектов, связанных с управлением и оптимизацией денежных потоков предприятий, в разработке и обосновании методик анализа и оптимизации денежных потоков.
Для достижения вышеуказанной цели в рамках диссертационного исследования поставлены следующие задачи:
• проанализировать российские и зарубежные подходы к классификации, анализу, планированию и оптимизации денежных потоков, что дает возможность определить направления внутри данной тематики, которые раскрыты в недостаточной степени;
• исследовать особенности формирования денежных потоков на предприятиях химической промышленности, что позволяет использовать методы анализа, управления и оптимизации денежных потоков с учетом отраслевой специфики;
• разработать методику анализа денежных потоков в условиях дефицитности денежных средств, которая отображает более полные результаты управления денежными потоками на предприятиях;
• разработать методику оценки риска возникновения дефицитных чистых денежных потоков на предприятиях химической промышленности с использованием индексной оценки такого риска, что дает возможность выработки среднесрочной стратегии управления денежными потоками и снижения риска возникновения дефицитных денежных потоков.
• предложить методику управления денежными потоками на основе построения дерева целей, в которой совмещаются ретроспективный анализ и прогнозирование денежных потоков;
• предложить стратегии управления денежными потоками исходя из уровня риска возникновения дефицитных чистых денежных потоков, а также из результатов построения дерева целей, что позволяет более четко выявить направления и «узкие места» в развитии системы управления денежными потоками предприятия.
Объектом исследования являются денежные потоки предприятий химической промышленности.
Предметом исследования выступает совокупность теоретических и практических вопросов анализа и оптимизации денежных потоков с учетом их отраслевой специфики.
Теоретико-методологической основой исследования послужили фундаментальные труды зарубежных и российских ученых, посвященные проблемам анализа и управления денежными потоками. Достоверность выводов и положений обеспечивается следующими научными методами, используемыми в диссертационном исследовании: от общего к частному, индукции и дедукции, аналогии, группировки, обобщения, экономикостатистического анализа и дерева целей.
Информационная база исследования. В работе использовались законодательные и нормативные акты; материалы информационных агентств, российских и зарубежных экономических сайтов, представленные в глобальной сети Internet; научные труды отечественных и зарубежных ученых, в том числе, переводная литература, публикации по исследуемой проблеме в периодической печати, материалы международных, всероссийских, региональных научно- практических конференций и семинаров, авторефераты диссертаций по финансово-экономической проблематике, статистическая и бухгалтерская отчетность предприятий (ОАО «СИБУР-Нефтехим», ОАО ДПО «Пластик», ОАО «Акрилат», ОАО «Оргсинтез», ОАО «Дзержинское оргстекло»).
Основные научные результаты, выносимые на защиту, состоят в следующем:
• усовершенствована методика анализа денежных потоков путем использования факторного анализа, определения общей продолжительности
дефицита чистого денежного потока, которая позволяет дополнить существующие методики анализа;
• разработана система индексных оценок риска возникновения дефицитного чистого денежного потока для сопоставления предприятий химической промышленности по степени подверженности дефициту чистого денежного потока и выявления причин появления дефицитного чистого денежного потока;
• разработаны подходы к оптимизации и организации процесса управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности Нижегородской области, в том числе: осуществлено построение дерева целей управления денежными потоками на среднесрочную перспективу; определены базовые и смешанные стратегии управления дефицитными денежными потоками.
Научная новизна исследования заключается в следующем:
• уточнен механизм оптимизации денежных потоков предприятия, что позволяет дополнить теоретические подходы к вопросу оптимизации денежных потоков на предприятии;
• предложены новые подходы к анализу денежных потоков предприятий в неблагоприятных экономических условиях, что позволяет более точно и разносторонне определить эффективность системы управления денежными потоками, тем самым дополняя существующие методы их анализа;
• разработана методика определения риска возникновения дефицитного чистого денежного потока на основе присвоения индекса, что представляет собой комплексную научно обоснованную разработку, которая дает возможность выявить риск возникновения дефицитного чистого денежного у хозяйствующих субъектов и сопоставить исследуемые предприятия по данному критерию;
• предложена методика по управлению денежными потоками с использованием дерева целей, что является переходным этапом от анализа денежного потока к его оптимизации; данная методика может быть использована в качестве инструмента анализа и прогнозирования;
• разработаны стратегии оптимизации денежных потоков, которые являются новой отраслевой разработкой, позволяющей улучшить результаты управления денежными потоками в среднесрочной перспективе.
Теоретическая и практическая значимость диссертационного исследования состоит в создании методик анализа денежных потоков, а также в разработке оптимизационных стратегий, направленных на повышение эффективности управления денежными потоками на предприятиях химической промышленности. Разработанные подходы могут использоваться руководством химического предприятия или холдинговой структуры, включающей такие предприятия, а также для реализации промышленной политики регионов России, на территории которых располагаются хозяйствующие субъекты химической промышленности.
Теоретические и методологические положения диссертационной работы используются в учебном процессе высших учебных заведений в курсах: «Финансы», «Планирование и прогнозирование», «Финансовый менеджмент» при подготовке и переподготовке специалистов.
Апробация результатов исследования. Основные положения диссертационной работы докладывались и обсуждались на научных конференциях: Международной научно-практической конференции «Финансово- экономические процессы в условиях современного кризиса» (Нижний Новгород, 2009), I Международной научно-практической конференции «Современные тенденции в экономике и управлении: новый взгляд» (Новосибирск, 2010), Всероссийской научно-практической конференции «Управление инновациями - путь выхода из кризиса» (Нижний Новгород, 2010), научно-практической конференции «Финансово-экономические проблемы процессов глобализации» (Нижний Новгород, 2010) и т.п.
Наиболее значимые положения и результаты исследования нашли свое отражение в 10 публикациях авторским объемом 3,05 п.л., включая две статьи в журналах, рецензируемых Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки Российской Федерации, объемом 1,3 п.л.
Литература
1. Аквиваев А. Б. Анализ денежных потоков организации / Аудит и финансовый анализ. М., 2010. № 6.
2. Акулов В. Б. Финансовый менеджмент. Петрозаводск: ПетрГУ, 2004.
3. Альфред М. Кинг. Тотальное управление деньгами. СПб, 1999.
4. Любушин Н. П. Анализ финансового состояния организации. М.: Эксмо, 2006.
5. Анисимов А. Ю. Организационно-функциональный механизм управления денежными потоками: автореф. дисс... канд. экон. наук. М., 2009.
6. Баканов М. И., Мельник М. В., Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М: Финансы и статистика, 2006.
7. Балабанов И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 1996.
8. Басовский Л. Е. Прогнозирование и планирование в условиях рынка, учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2003.
9. Бердникова Т. Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: Инфра-М, 2007.
10. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: Теория, практика и интерпретация: [пер. с англ.]. М.: ФиС, 2004.
11. Бертонеш М., Найт Р. Управление денежными потоками. СПб.: Питер, 2004.
12. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: учебный курс. Киев.: Ника- Центр, 2004.
13. Богатырёва Е. И. Составление и консолидация отчёта о движении денежных средств // Бухгалтерский учёт. 2007. № 5.
14. Бондарчук Н. В. Анализ денежных потоков от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации // Аудиторские ведомости. 2008. № 3.
15. Боди 3., Мертон Р. Финансы. М.: Вильямс, 2009.
16. Финансы предприятий / Е. И. Бородина, Ю. С. Голикова, Н. В. Колчина, Е. М. Смирнова. М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 2007.
17. Бочаров В. В. Управление денежным оборотом предприятий и корпораций. М.: Финансы и статистика, 2006.
18. Брейли Р. Принципы корпоративных финансов: [пер. с англ.] / Р. Брейли, С. Майерс. М.: Олимп-Бизнес, 2005.
19. Бригхэм Ю. Финансовый менеджмент / Ю. Бригхэм, М.Эрхардт. СПб: Питер, 2005.
20. Быкадаров В. Л., Алексеев П. Д. Финансово-экономическое состояние предприятия: практическое пособие. М. 2000.
21. Вальтер О. Э., Понеделков Е. Н., Корнилин Д. А. Финансовый менеджмент. М.: Колос, 2002.
22. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: [пер. с англ.]. М.: Финансы и статистика, 2002.
23. Васильева Л. С. Финансовый анализ: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. / Л. С. Васильева, М. В. Петровская. М.: КНОРУС, 2010.
24. Вахрин П. И., Нешитой А. С. Финансы: учебник для вузов. М.: Маркетинг, 2005.
25. Владимирова Л. П. Прогнозирование и планирование в условиях рынка. М.: ИНФРА - М, 2005.
26. Гаврилов А. Н. Финансы организаций / А. Н. Гаврилов, А. А. Попов. М.: Финансы и статистика, 2007.
27. Герасименко Г. П. Финансовый анализ / Г. П. Герасименко, Э. А. Маркарьян, С. Э. Маркарьян. М., 2005.
28. Гинзбург А. И. Экономический анализ. 2-е изд. СПб: Питер, 2008.
29. Грачев А. В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: учебно-практическое пособие. М.: Финпресс, 2007.
30. Грищенко О. В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия // Финансы. 2006. № 3.
31. Грузинов В. П., Грибов В. Д. Экономика предприятия: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2007.
32. Гутова А. В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты // Финансовый менеджмент. 2004. № 4.
33. Долан Э. Дж., Кемпбелл К. Д., Кемпбелл Р. Дж. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика: [пер. с англ.]. М.: Профико, 1991.
34. Донцова Л. В. Анализ бухгалтерской отчетности. / Л. В. Донцова, Н. А. Никифорова. М.: ДИС, 2006.
35. Дробозина Л. А. Финансы. М.: Юнити, 2000.
36. Друри К. Управленческий учет для бизнес-решений: учебник: [пер. с англ.]. М.: ЮНИТИ-ДАН А, 2003.
37. Елисеева И. И., Юзбашев М. М. Общая теория статистики: учебник. 4-е изд., перераб. и доп. / под ред. И. И. Елисеевой. М.: Финансы и Статистика, 2002.
38. Ермасова Н. Б. Финансовый менеджмент: учебное пособие. 2-е изд., перераб. и доп. / Н. Б. Ермасова, С. В. Ермасов. М.: Юрайт, 2010.
39. Ефимова О. В. Финансовый анализ. 6-е изд., перераб. и доп. М.: Бухгалтерский учет, 2006.
40. Зайков В. П. Формирование системного подхода в управлении финансовыми потоками: монография. Ростов н/Д: Терра Принт, 2007.
41. Зимин Н. Е. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебник. М: Колос, 2005.
42. Игонина Л. Л. О механизмах переориентации денежных потоков в реальный сектор экономики. // Финансы. 2007. № 10.
43. Казуева Т. С. Управление доходами и расходами предприятия: учебное пособие: М.: Дашков и К, 2008.
44. Кантор Е. Л. Экономика предприятия. СПб: Питер, 2002.
45. Капранов Н. С. Оптимизация денежных потоков на предприятиях связи // Финансы и кредит. 2007. № 23.
46. Климанов В. В. Региональное развитие и общественные финансы. М.: ИРОФ, 2009.
47. Ковалев В. В. Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью: учебно-практическое пособие. М.: Проспект, 2008.
48. Ковалев В. В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2004.
49. Ковалева А. М. Финансы. М.: Финансы и статистика, 1997.
50. Коваленко О. Г. Антикризисное финансовое управление денежными потоками // Вестник Казанского технологического университета. Казань, 2008. № 6. Ч. 2.
51. Коваленко О. Г. Финансовое оздоровление коммерческих организаций на основе управления денежными потоками: автореф. дисс... канд. экон. наук. Тольятти, 2009.
52. Козлов А. И., Ишина Л. А., Голубенков А. А. Финансы организаций (предприятий): учебное пособие. Нижний Новгород, 2008.
53. Кокин А. С., Покровский Н. Ю. Методика анализа денежного потока в условиях дефицита денежных средств // Аудит и финансовый анализ.2010. № 3.
54. Колб Р. В., Родригес Р. Дж. Финансовый менеджмент. М.: Финпресс, 2004.
55. Колчина Н. В. Финансы организаций (предприятий). 4 изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
56. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / под ред. А. И. Алексеева. М.: КНОРУС, 2007.
57. Кондраков Н. П. Бухгалтерский учет, анализ хозяйственной деятельности и аудит. М.: Перспектива, 1998.
58. Корчагин Ю. А. Деньги, кредит, банки; Ростов н/Д: Феникс, 2006.
59. Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент. М.: Дело и сервис, 2005.
60. Крылов Э. И., Власова В. М., Иванова И. В. Управление финансовым состоянием организации (предприятия). М: Эксмо, 2007.
61. Кудина М. В. Финансовый менеджмент. М.: ФОРУМ-ИНФРА-М, 2004.
62. Лапуста М. Г. Финансы фирмы / М. Г. Лапуста, Л. Г. Скамай. М.: ИНФРА М., 2007.
63. Лихачева О. Н. Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика предприятия / О. Н. Лихачева, С. А.Щуров. М.: Вузовский учебник, 2009.
64. Лукасевич И. Я. Свободный денежный поток. М.: Элитариум, 2009.
65. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо. 2010.
66. Макарова В. И., Репьев С. В. Управление денежными потоками предприятия // Экономика и производство. 2003. № 4.
67. Макарова Л. Г., Макаров А. С. Экономический анализ в управлении финансами фирмы. Н.Новгород: ННГУ, 2005.
68. Мельников Е. Н. Сравнительный анализ существующих моделей управления денежным потоком / Аудит и финансовый анализ. М., 2011. №4.
69. Михайлушкин А. И. Финансовый менеджмент. Ростов н/Д.: Феникс, 2008.
70. Моляков Д. С., Шохин Е. И. Теория финансов предприятий: учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2004.
71. Морозов С. Ю. Денежные потоки предприятия // Аудит и налогообложение. 2009. № 1.
72. Незамайкин В. Н.; Юрзинова И. Л. Финансы организаций. Менеджмент и анализ. М.: Эксмо, 2007.
73. Нетесова А. В. Варианты использования временно свободных денежных средств // Финансовый директор. 2004. № 12 (30).
74. Общая теория статистики: учебник / под ред. Р. А. Шмойловой. 3-е изд., перераб. М.: Финансы и Статистика, 2002.
75. Павлова Л. Н. Финансовый менеджмент. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Юнити-Дана, 2007.
76. Парушина Н. В. Анализ движения денежных средств // Бухгалтерский учёт. 2004. № 5.
77. Поляк Г. Б. Финансовый менеджмент. М.: Финансы: ЮНИТИ, 2004.
78. Попова Р. Г. Самонова И. И. Финансы предприятий. СПб.: Питер, 2006.
79. Пласкова Н. С. Экономический анализ: учебник. 3-е изд.; перераб. и доп. М.: Эксмо, 2010.
80. Радионов Н. В., Радионова С. П. Основы финансового анализа. СПб., 2007.
81. Рыбин В. И. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятий и объединений. М., 1999.
82. Сабанти Б. М. Теория финансов. М.: Менеджер, 2002.
83. Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2007.
84. Савчук В. П. Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы): учебное пособие. М.: Экзамен, 2002.
85. Самсонов Н. Ф. Финансы, денежное обращение и кредит. М.: Инфра-М,
2003.
86. Сафронов Н. А. Экономика предприятия: учебник. М: Юристъ, 2006.
87. Свиридов О. Ю. Деньги, кредит, банки: учебное пособие. М.: МарТ,
2004.
88. Селезнева Н. Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ. Управление финансами. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
89. Скамай Л. Г. Экономический анализ деятельности предприятия / Л. Г. Скамай, М. И. Трубочкина. М.: Инфра-М, 2006.
90. Скляренко В. К., Прудников В. М. Экономика предприятия: учебник. М: ИНФРА-М, 2007.
91. Скобелева Е. В. Финансовые потоки холдинга: объект управления. // Вестник ОГУ. 2007. № 9.
92. Соколова А. А Денежные потоки организации как самостоятельный объект стратегического учета и анализа // Вестник Казанского технологического университета. 2008. № 6.
93. Соколова Г. Н. Информационные технологии экономического анализа: Теория и практика. М.: Экзамен, 2001.
94. Сорокина Е. М. Оценка и прогнозирование денежных потоков предприятий // Аудит и финансовый анализ. 2008. № 2.
95. Тихомиров Е. Ф. Финансовый менеджмент: управление финансами предприятия. М.: Академия, 2008.
96. Тренев Н. Н. Управление финансами. М.: Финансы и статистика, 1999.
97. Тютюкина Е. Б. Финансы предприятий. М.: Дашков и К0, 2006.
98. Тяжких Д. С., Учет денежных средств, М. 2006.
99. Уолш К. Ключевые показатели менеджмента. М.: Дело, 2000.
100. Уорд Кит. Стратегический управленческий учет: [пер. с англ.]. М.: Олимп-Бизнес, 2002.
101. Управление организацией / под ред. А. Г. Поршнева. М.: ИНФРА - М, 2006.
102. Успенский О. Г. О методе дисконтированных денежных потоков // Финансы. 2006. № 1.
103. Уткин Э. А. Финансовое управление. М.: Финансы и статистика, 2006.
104. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред. Е.С. Стояновой. М.: Перспектива, 2000.
105. Финансы: учебник / под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской и др. М.: Перспектива, 2002.
106. Хахонова Н. Н. Интегрированная система управления денежными потоками // Фундаментальные исследования. 2006. № 10.
107. Хелферт Э. Техника финансового анализа: [пер. с англ.]: под ред. Л. П. Белых. Н.: Аудит, ЮНИТИ, 1996.
108. Химическое производство: Тенденции и прогнозы. Аналитический бюллетень. Выпуск № 1. Итоги 2010 г. М.: РИА-Аналитика, 2011.
109. Хорин А. Н. Отчёт о движении денежных средств // Бухгалтерский учёт. 2008. № 5.
ПО. Чернов В. А. Анализ риска банкротства на основе интегральной оценки финансовой устойчивости и денежных потоков // Аудит и финансовый анализ. 2007. № 3.
111. Чикарова М. Ю. Денежные потоки предприятия: проблемы классификации // Экономический анализ: теория и практика. 2005. № 8.
112. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. С. Финансы предприятий. М.: ИНФРА-М, 2004.
113. Шуляк П. Н.. Финансы предприятия. М.: Дашков и К0, 2007.
114. Щиборщ К. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России. М.: Дело и Сервис, 2009.
115. Экономическая теория / В. И. Видяпин, А. И. Добрынин, Г. П. Журавлева [и др.]. М.: Инфра-М, 2009.
116. Экономика предприятия: учебник для вузов. 3-е изд., перераб. и доп. / под ред. проф. В. Я. Горфинкеля, проф. В. А. Швандара. М.: ЮНИТИ- ДАНА, 2005.
117. Экономика предприятия (фирмы): учебник / под ред. проф. О. И. Волкова и доц. О. В. Девяткина. 3-е изд. М.: ИНФРА-М, 2003.
118. Экономический анализ: учебник для вузов. 2-е изд. доп. / под ред. Л. Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
119. Российская Федерация. Законы. О развитии малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации: федер. закон РФ от 24 июля 2007 г. № 209-ФЗ.
120. Croufer Е., Nickel U. Capital efficient chemical companies / Chemical viewpoint. Arthur D. Little, 2009.
121. Emery D.,Finnerty J., Stowe J. Corporate Finance Management. Prentice Hall, 2004.
122. Peirson G., Brown R., Easton S., Hovard P. Business Finance. McGraw Hill, 2003.
123. Pflug K. Managing the effects of the business cycle in the chemical industry / Journal of Business Chemistry. 2008, Vol.5.
124. www.acrylat.ru.
125. www.dplast.ru.
126. www.dzor.com.
127. www.govemment.nnov.ru.
128. www.orgsyntez.rn.
129. www.sibur-nn.ru.
130. www.sibur.m.